炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)金聯(lián)創(chuàng)消息：

　　一、8月天然橡膠市場(chǎng)行情回顧

圖形來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

8月，國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)跌-漲-跌走勢(shì)。月初，宏觀市場(chǎng)多重利空施壓，美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，國(guó)際油價(jià)大跌;多位美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鷹派信號(hào);臺(tái)海局勢(shì)緊張，加重國(guó)內(nèi)投資者避險(xiǎn)情緒，商品期貨多數(shù)下跌，RU2209合約最低跌至11855點(diǎn)。海南新冠肺炎疫情確診病例增加，業(yè)者擔(dān)憂影響當(dāng)?shù)馗钅z進(jìn)程，上游端提供炒作支撐，提振橡膠期貨短暫反彈。天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)交易冷清，跟漲乏力，壓制期貨走勢(shì)。尤其8月正值下游需求淡季，又逢西南、華東等多地高溫限電影響，企業(yè)開(kāi)工承壓，中下旬天然橡膠期貨呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)。8月10日，滬膠主力移倉(cāng)換月至2301合約，26日最低跌至12460點(diǎn)。

二、影響因素分析

宏觀市場(chǎng)內(nèi)松外緊。歐美央行大概率加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)的幾率升至六成，加50個(gè)基點(diǎn)的幾率只有三分之一。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，李克強(qiáng)在第十次全國(guó)深化“放管服”改革電視電話會(huì)議上發(fā)表重要講話，今年針對(duì)新挑戰(zhàn)果斷推出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策，力度超過(guò)2020年。

供應(yīng)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。9月，國(guó)內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性增產(chǎn)階段，整體供應(yīng)增加。據(jù)泰媒報(bào)道，該國(guó)防災(zāi)減災(zāi)中心發(fā)出提醒，9月至10月期間會(huì)有大量降雨，屆時(shí)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣動(dòng)態(tài)對(duì)割膠工作影響。由于全球通脹壓低需求，海運(yùn)費(fèi)跌勢(shì)擴(kuò)大，一定程度上也利于東南亞天然橡膠出口至國(guó)內(nèi)。云南當(dāng)?shù)丶庸S生產(chǎn)負(fù)荷偏低，當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨庫(kù)存暫無(wú)壓力，第一批替代種植指標(biāo)將于9月入市，屆時(shí)供應(yīng)增加。青島地區(qū)進(jìn)口天然橡膠庫(kù)存維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，華東地區(qū)越南膠累庫(kù)時(shí)間推遲，隨著新膠到港增加，預(yù)計(jì)9月庫(kù)存同樣呈現(xiàn)逐步增加趨勢(shì)。

需求方面改善不足。隨著氣溫下降，局部地區(qū)降雨，南方電力供應(yīng)緊張局面緩解，利好當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，下游開(kāi)工環(huán)比有所提升。雖然傳統(tǒng)規(guī)律上“金九銀十”市場(chǎng)需求向好，且7月終端汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)已有所改善，但并未傳導(dǎo)至輪胎及天然橡膠需求。內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)改善力度有限，出口訂單呈現(xiàn)高位回落趨勢(shì)，輪胎企業(yè)成品庫(kù)存高位，開(kāi)工依舊受限，對(duì)天然橡膠等原材料需求難有有效提升。除此之外，鞋材等企業(yè)由于前期外貿(mào)訂單流失，9月無(wú)回流跡象，其工廠生產(chǎn)積極性依舊較低。

市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎偏空，主要因供應(yīng)增加而下游需求改善不足影響。且預(yù)期國(guó)際需求轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)套利商多賣(mài)空泰混進(jìn)行套利操作。而天然橡膠價(jià)格長(zhǎng)期于低位運(yùn)行，市場(chǎng)抄底情緒亦在醞釀，隨著業(yè)者逢低買(mǎi)入，底部空間同樣有限。

三、9月天然橡膠行情預(yù)測(cè)

金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，9月天然橡膠市場(chǎng)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。全球通脹壓低需求，且美聯(lián)儲(chǔ)9月維持加息步調(diào)，沖擊大宗品市場(chǎng)，宏觀因素利空。天然橡膠基本面凸顯弱勢(shì)，供應(yīng)處于增產(chǎn)期，而下游需求改善不足，且國(guó)際市場(chǎng)交易存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期。供增需弱壓制下，天然橡膠市場(chǎng)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。泰國(guó)雨水偏多，關(guān)注天氣端能否為膠市提供炒作支撐。天然橡膠長(zhǎng)期低位運(yùn)行，市場(chǎng)抄底情緒漸濃，底部空間相對(duì)有限，同樣有跌后反彈修復(fù)需求。