2021年三季度以來(lái),國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)天然橡膠的表現(xiàn)出現(xiàn)了一定的分化,新加坡市場(chǎng)20號(hào)膠的表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng),而日本東京工業(yè)品市場(chǎng)RSS3合約表現(xiàn)則相對(duì)弱勢(shì),國(guó)內(nèi)RU合約居中,不同的海內(nèi)外近況造成了近期內(nèi)外盤價(jià)格分化的情況。

1.東南亞疫情影響仍在加劇,泰國(guó)、馬來(lái)新增的確診繼續(xù)創(chuàng)新高,越南也在繼續(xù)惡化,疫情發(fā)展前期更多的是對(duì)于東南亞需求端的影響,例如馬來(lái)西亞多個(gè)手套廠停工,對(duì)于濃乳的需求下降后導(dǎo)致泰國(guó)膠水價(jià)格一度倒掛杯膠,膠水價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致原料流向煙片也壓制了煙片的價(jià)格。而標(biāo)膠受到的影響則相對(duì)較小,價(jià)格也相對(duì)堅(jiān)挺。但是隨著疫情繼續(xù)惡化,雖然泰國(guó)、印尼割膠并未受到明顯影響,但橡膠工廠也開(kāi)始有停工出現(xiàn),泰國(guó)、越南、印尼均有工廠停工管控的情況,尤其越南實(shí)施了較為嚴(yán)格的管控政策,外出割膠也被限制,當(dāng)前越南工廠的開(kāi)工水平大致在正常情況的5成左右。另外,港口工人數(shù)量下降,進(jìn)出口運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下集裝箱也有積壓的情況,暫時(shí)預(yù)計(jì)影響在兩周左右,短期美金膠的供應(yīng)受阻價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

2 海內(nèi)外天氣多變,但國(guó)內(nèi)明顯增產(chǎn)的預(yù)期尚不改變,海南今年天氣較為良好,僅在短時(shí)受到過(guò)臺(tái)風(fēng)天氣的影響,但更多的是改善了略偏高溫的環(huán)境,整體割膠產(chǎn)出量極高,同時(shí)由于乳膠下游需求一般,進(jìn)入濃乳廠與進(jìn)全乳廠的原料價(jià)格平水,今年原料分流的情況小,全乳產(chǎn)出預(yù)期增量較高。云南產(chǎn)區(qū)7、8月份降水略偏多,但整體利潤(rùn)較好產(chǎn)出意愿偏強(qiáng),今年也并沒(méi)有后續(xù)的干旱、白粉病的影響,產(chǎn)出預(yù)期相較于19年同期也是略偏高,截止到8月初,國(guó)內(nèi)全乳產(chǎn)量可能已達(dá)14萬(wàn)噸以上,未來(lái)倉(cāng)單量會(huì)十分高,移倉(cāng)換月后01合約未來(lái)的交割壓力偏大,難以形成趨勢(shì)性上行。東南亞市場(chǎng)降水也有偏多的問(wèn)題,NINO3.4指數(shù)在7月底再次回到了-0.5的弱拉尼娜現(xiàn)象程度,美國(guó)氣象局也發(fā)布了年底可能再次受到拉尼娜現(xiàn)象影響的預(yù)警,泰國(guó)7月累計(jì)降水明顯高于去年,北部地區(qū)短時(shí)割膠受到影響,整體影響不算太大,越南的情況也類似,雨季仍需警惕臺(tái)風(fēng)帶來(lái)的意外影響。
3.需求端內(nèi)弱外強(qiáng),海外市場(chǎng)尤其是歐洲市場(chǎng)在放松管控后出行等需求有明顯的恢復(fù),輪胎需求復(fù)蘇,歐洲的輪胎廠也基本加班加點(diǎn)處于趕工的狀態(tài),部分品牌也開(kāi)始漲價(jià),海運(yùn)運(yùn)費(fèi)價(jià)格持續(xù)高位導(dǎo)致歐美市場(chǎng)進(jìn)口成本較高,進(jìn)口受阻的情況增強(qiáng)了進(jìn)口非洲膠加工的意愿,也支撐美金標(biāo)膠偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),配套需求在部分政策到期后明顯走弱,重卡銷量7月環(huán)比大幅下跌,乘用車市場(chǎng)也同比繼續(xù)走弱,替換需求略有好轉(zhuǎn),3季度專項(xiàng)債發(fā)行或有回升,基建預(yù)期尚可,但尚不足與提供較大的增量。未來(lái)則增量仍在出口一端,需等待海外市場(chǎng)逐漸接受高價(jià)或海運(yùn)情況改善。
總體來(lái)看,東南亞疫情深化后真正影響到了供應(yīng)端的產(chǎn)出,美金標(biāo)膠偏強(qiáng)運(yùn)行帶動(dòng)市場(chǎng)整體小幅反彈,但國(guó)內(nèi)由于交割品產(chǎn)量較高,給遠(yuǎn)月合約造成壓力,整體內(nèi)弱外強(qiáng)的格局或仍將延續(xù),從整體評(píng)估來(lái)看,暫時(shí)認(rèn)為疫情對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)不造成大的影響,需要持續(xù)跟蹤疫情演化,不出現(xiàn)急劇惡化社會(huì)動(dòng)蕩的情況下全年供應(yīng)預(yù)計(jì)天然橡膠仍是略有過(guò)剩的格局。