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輪胎業(yè)研究報告:觸底反彈,中國輪胎業(yè)迎來拐點

   時間:2022-12-08 來源:車與輪店主聯(lián)盟發(fā)表評論

炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)車與輪店主聯(lián)盟消息,近日,中泰證券發(fā)布輪胎業(yè)研究報告稱,需求端:看好全球輪胎市場量價齊升,國內(nèi)企業(yè)扎根成長沃土,預(yù)計明年出口訂單回暖助力企業(yè)盈利回升。

供給端:國內(nèi)胎企有望重復(fù)海外龍頭成長史,持續(xù)進行份額替代。短期美國進口市場有望迎來觸底反彈的行情,伴隨著海運費成本高位回落,主要出口美國市場的胎企Q4業(yè)績有望充分受益。

長遠來看,行業(yè)需求具備持續(xù)性,看好在海外提前布局,產(chǎn)能陸續(xù)釋放的輪胎企業(yè)。

中泰證券主要觀點如下:

從需求端上看:看好全球輪胎市場量價齊升,國內(nèi)企業(yè)扎根成長沃土;預(yù)計明年出口訂單回暖助力企業(yè)盈利回升。

量增:(1)替換市場方面,汽車保有量穩(wěn)步上升將驅(qū)動存量市場規(guī)模擴張,而新能源汽車和貨運量恢復(fù)將加快輪胎置換周期;(2)配套市場方面,以新能源為代表的國內(nèi)企業(yè)快速成長將大力推進國產(chǎn)輪胎替代加速,擠占海外龍頭企業(yè)份額。

價增:(1)SUV、高端車型市占率的提升將驅(qū)動大尺寸輪胎占比增加;(2)汽車消費體驗需求也將提升驅(qū)動輪胎高性能化及多功能化。

外銷:(1)海外輪胎替換市場空間大、毛利率高,國內(nèi)胎企的制造優(yōu)勢將為企業(yè)提供競爭力保障;(2)長期來看,出口動能轉(zhuǎn)換,一帶一路國家有望成為輪胎出口新增長點,短期來看,美國進口市場有望出現(xiàn)拐點,歐洲能源危機或使進口需求持續(xù)激增。

從供給端上看:國內(nèi)胎企有望重復(fù)海外龍頭成長史,持續(xù)進行份額替代。

結(jié)構(gòu)優(yōu)化+產(chǎn)能擴張,國產(chǎn)替代目標明確:(1)國內(nèi)輪胎行業(yè)的準入門檻提高以及產(chǎn)品質(zhì)量提升,促進國內(nèi)市場競爭更為集中;(2)對比于海外巨頭關(guān)廠頻率持續(xù)提升,國內(nèi)龍頭加碼資本開支對擴產(chǎn)進行布局有利于進一步搶占海外份額。

以海外龍頭成長路徑為鑒,看好國內(nèi)胎企未來發(fā)展趨勢:(1)技術(shù)創(chuàng)新:塑造品牌影響力的最有效途徑,國內(nèi)胎企已在新材料、新配方、新技術(shù)、新工藝、新結(jié)構(gòu)等方面發(fā)力;(2)海外布局:有效解決政治制裁政策與原材料高價進口兩大難題,國內(nèi)胎企積極推進優(yōu)勢產(chǎn)能向海外擴張。

從成本端上看:橡膠、炭黑等周期性較強的化工品成本占比較高,未來價格趨緩,有望減輕下游壓力。

原材料:(1)天然膠國內(nèi)自給率低,供給壓力疊加較弱需求,天然橡膠價格短期將處于低位震蕩,合成膠整體產(chǎn)能過剩,價格或持續(xù)低位震蕩;(2)中國是炭黑主要生產(chǎn)國與出口國,焦企由于疫情等原因開工積極性不高,炭黑價格將維持高位。

海運費:(1)國內(nèi)胎企出口占比高,盈利水平對海運成本敏感度大;(2)疫情緩解、全球海運運力穩(wěn)定提升,疊加庫存前期擠壓導(dǎo)致的訂單荒蔓延,海運價格持續(xù)走弱。

風(fēng)險提示:1)終端市場乘用車銷量不達預(yù)期的風(fēng)險;2)新能源汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險;3)原材料價格及海運費價格波動超預(yù)期風(fēng)險;4)海內(nèi)外政策風(fēng)險;5)依據(jù)的數(shù)據(jù)信息滯后的風(fēng)險。

(原標題:觸底反彈,中國輪胎業(yè)迎來拐點)

 
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李一
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