炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)國金證券消息，事件簡評公司 2022年 12月 30日發(fā)布對外投資進(jìn)展暨變更投資事項(xiàng)的公告：公司原計(jì)劃在安徽省合肥市廬江縣建設(shè)年產(chǎn) 1460萬套超高性能自愈合及智能子午線輪胎項(xiàng)目，但因合肥市能耗指標(biāo)不足使得該項(xiàng)目能評不能批復(fù)，因此公司與廬江縣解除投資協(xié)議并與安徽省六安市政府等主體重新簽署投資協(xié)議，擬在安徽六安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn) 1400萬套高性能子午線輪胎項(xiàng)目和 3萬噸廢舊輪胎資源再生建設(shè)項(xiàng)目。

經(jīng)營分析新項(xiàng)目基地落地六安，“7+5”全球新戰(zhàn)略布局穩(wěn)步推進(jìn)。2021年在輪胎行業(yè)持續(xù)承壓的背景下，公司堅(jiān)定信心并開始推進(jìn)逆周期布局，將“6+6”戰(zhàn)略調(diào)整為“7+5”戰(zhàn)略，即中國七個(gè)生產(chǎn)基地，國外五個(gè)生產(chǎn)基地，隨著國內(nèi)第七個(gè)生產(chǎn)基地正式在六安落地，公司的國內(nèi)布局已基本完成。未來將持續(xù)推進(jìn)海外工廠選址規(guī)劃，力爭到 2030年產(chǎn)銷量突破 1.6億條，實(shí)現(xiàn)銷售收入超 800億元，產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)入世界前五。

在建項(xiàng)目豐富，未來成長空間廣闊。公司國內(nèi)基地中湖北基地三期正在擴(kuò)建，吉林基地產(chǎn)能正在爬坡;銅川基地總規(guī)劃 1520萬套高性能子午線輪胎和 50萬套翻新胎，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)在 2024年 3月完工;六安基地預(yù)計(jì) 2023年 4月開始施工，總工期 6年將分 3期建設(shè)完成。新基地中銅川項(xiàng)目總投資60.66億元，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年收入 63.45億元，利潤 6.09億元;六安項(xiàng)目總投資 51億元，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年收入 48.18億元，利潤 5.82億元。隨著各大基地產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，公司未來業(yè)績有望持續(xù)增長。

投資建議公司為國產(chǎn)輪胎龍頭，隨著產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大看好長期市占率的持續(xù)提升?？紤]疫情反復(fù)對需求端的擾動(dòng)和成本端的壓力，下調(diào)公司 2022年歸母凈利潤為 4.3億元(相比預(yù)測前值下調(diào) 41.4%)、調(diào)整 2023-2024年歸母凈利潤分別為 14.1億元、22.2億元，當(dāng)前市值對應(yīng) PE 分別為 69.9、21.4、13.6倍，維持“買入”評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示疫情影響輪胎產(chǎn)銷、國際貿(mào)易摩擦、原料價(jià)格大幅波動(dòng)、新建項(xiàng)目產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅波動(dòng)。